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京源环保业绩高速增长 现金流情况堪忧

www.kunenaspanish.com2019-08-16
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7月5日,上海证券交易所接受《京源环保首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》。 8月2日,上海证券交易所询问了公司提交的招股说明书。截至2014年底,该公司在新三板上市。目前,该股票处于停牌状态。值得注意的是,公司业绩连续三年快速增长,但现金流为负,研发投入占收入的比例有所下降。根据招股说明书,公司可能存在风险,如实际控制人变更,应收账款坏账增加,技术领先损失,单项业务收入等。

业绩快速增长

招股说明书显示,自景源环保成立以来,一直专注于工业水处理领域,依托自主研发的工业废水电子絮凝处理技术核心技术,高难度废水零排放技术和高水平难处理的废水电催化氧化技术,主要面向大型企业客户。工业水处理设备的研发,设计,咨询,销售和其他服务。 2014年12月19日,公司正式在股票转让系统上市并公开转让。从2018年1月15日起,股票从协议转让方式变为集体投标转移方式。

公告显示,公司拟发行不超过2683万股(不包括使用超额配股权发行的股票数量),占发行后总股本的25.01%,共筹集约2.76亿股元。公司募集资金主要用于建设智能系统集成中心,研发中心建设项目和与公司主营业务相关的补充流动性项目。其中,智能系统集成中心建设项目计划投资1.16亿元,研发中心建设项目计划投资3463.6万元,补充流动性项目计划投资1.36亿元。

在业绩方面,公告显示,2016年至2018年,靖远环保分别实现营业收入9700万元,1.66亿元和2.53亿元;归属于母公司股东的净利润分别为人民币1,690.3百万元和人民币2,902,100元。人民币万元,收入和净利润均处于较高增长状态。

值得注意的是,该公司的现金流状况一直不佳。 2016年至2018年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2,279,800元,-31,455,300元和-44,432,300元。

对此,该公司表示,主营业务收入处于快速增长期,受公司及上下游结算政策影响,成本产生的现金流出早于收入产生的现金流入。

针对行业影响,招股说明书显示,近年来,国家从加强环境保护,促进市场发展两个方面为行业创造了良好的外部商业环境。未来,随着全社会更加重视环境保护,法律法规将进一步规范和引导行业发展,对相关产业政策的支持也将增加,行业发展前景广阔。

有四大风险

值得注意的是,公司披露了招股说明书中的主要风险,主要包括实际控制人可能发生变化的风险,应收账款坏账风险,技术领先风险损失以及单一业务收益风险。

根据招股说明书,截至本招股说明书签署之日,公司的实际控制人为李武林及其配偶李,两人直接和间接持有公司35.15%的股份。发行完成后,如果公司其他主要股东通过增加股份,则李武林及其配偶和李股的比例被稀释至最低26.36%(当未考虑超额配股权时)利益安排,或形成一致行动。可能会对公司的控制产生影响。该公司存在改变控制权的风险。

此外,公司根据合同采用下游客户的结算方式。各报告期末,公司应收账款的账面净值占公司流动资产的比例较高,分别为67.66%,63.1%,71%和61.29%。在过去三年中,扣除质量担保后一年内应收账款分别占应收账款总额的65.21%,65.77%和54.85%。

据该公司介绍,公司应收账款质量普遍良好,应收账款坏账风险相对较小。然而,随着公司经营规模的扩大,应收账款的绝对数额可能会增加。如果公司的后期收款措施薄弱或公司的信用状况发生变化,坏账的可能性将相应增加。

对于技术层面的风险,招股说明书显示,公司的行业具有技术密集型特征,掌握新技术和开发新产品是公司赢得市场的关键。如果公司不能继续增加研发投入,不能继续充实技术储备,不能继续开发新产品,可能失去现有技术领先地位,并对公司业绩产生不利影响。

根据公告,2016年至2018年,公司研发费用为445.69万元,616万元,985.86万元,占同期营业收入的4.61%,3.71%和3.79%。

招股说明书还显示,在这个阶段,公司的收入主要来自火电行业,并且相对集中。除火电行业外,公司还积极拓展核电,化工,金属制品等行业客户,并取得了一定成效。如果公司未来不能有效扩大水处理行业的其他市场份额,则不会使其收入来源多样化。一旦火电行业的采购减少,将对公司的可持续运营产生一定的影响。

主编:张恒

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